4 August  2025

◎＜ポイント＞ ターゲット150円達成後147円台に急落

今週の予想レンジ：146.00-149.00
先週のレンジ　147.28-150.92
先週の予想レンジ：146.00-149.00（マーケットビューでは146-150）

・先週は日米金融会合後、予想通りの据え置きとその後の日米両中銀の金利変更に慎重な姿勢（日銀は利上げに/FRBは利下げに対して）やトランプ関税発動のあく抜け感から、ドル円は150円台後半まで続伸。
・しかし金曜日の米雇用統計、中でもnfprが予想の+11万人に対して+7.3万人に留まり、前2カ月分が合わせて28万人以上の大幅下方修正を受けて、ドル円は147円台前半に急落した。
・いわば“米国のインフレ高止まりと景気（労働市場）の減速”という、多くが想定した状況が現実化した形であるが、米雇用についてはトランプ大統領が雇用統計発表後、労働省の担当局長エリカ・マッケンターファー氏を即時解雇するというドタバタ劇のオマケつき！同氏はバイデン前政権のより指名されていた。
・理由はトランプ大統領曰く「雇用統計は共和党と私を悪く見せるために操作されたもの」とのことだが、根拠は明らかにしていない、、
・確かに係る指標の後日大幅修正は市場を混乱させるものであり、信頼性が大きく揺らぐものだ。しかし果たして指標にまで政治力が働くというのか？？
・真偽のほどは定かでなく、指標に対する信頼性を早く回復することを望むが（我々は基本“指標”に基づきトレードしている！）、景気については7/29発表の「IMF世界経済成長見通し」においても、今年は米国（2.2%）、ユーロ圏(1.2%)、日本(1.1%)、英国(1.5%)など、先進国では米国が最優勢である。したがって景気減速は何も米国だけの問題ではない―為替はあくまでも“二国間の”通貨交換比率である！！
・今回の雇用統計の結果（“民主党の陰謀説！？”をトランプ大統領が利用して？？）を受けてトランプ大統領のパウエル下ろし圧力が増すだろうが、先週の日米金融当局のフォワード・ガイダンス（BOJ、FRB共に金利変更に慎重姿勢）は意外と年内続くようにも思う―日米金利格差は縮まらない？
・米国に市場の関心が集中し、日本の政経財、三拍子そろったファンダメンタルズ悪化が忘れられがちだが、依然改善の兆しなく、冷静に判断すれば、米雇用によるディップ（下落）が良い“買い場”のように思う。

・先週前半豪ドルは週初の米ドル堅調と、予想より弱いQ2及び6月のCPIを受けて売り強まり、64セント台前半まで下落し、対円でも96円台を軟調推移した。
・しかし金曜日の米雇用統計発表後はセンチメント一変、米ドルの急落を受けて64セント台後半を回復したが、対円ではドル円の147円台への大幅下落に連れて95円台前半に反落した。
・発表されたQ2CPIは前期比+0.7%(予想+0.8%、前回+0.9%)、前年比+2.1%(予想+2.2%、前回+2.4%)、6月CPIは+1.9%(予想+2.1%、前回+2.1%)といずれも予想を下回り、8/12(火)のRBA理事会での利下げ観測が高まり豪ドルの重石となった。
・引き続き「豪ドルは米ドルの受け皿」で、米ドル動向が最大の決め手となるが、8月利下げ観測が背後に控えるだけに、少なくとも8/12までは豪ドルの頭が重い展開となろう。
・対円では再び節目である95円近辺まで下落したが、中期的には同レベルはフロア圏であると認識している。

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