12 January 2026

◎＜ポイント＞
　―訳ありの158円台―

今週の予想レンジ：157.00-159.00
先週のレンジ　156.16-158.19
（先週の予想レンジ：156.00-158.00）

・先週の予想レンジ156-158の上限を一応達成したようだ。
・米経済失速・日銀引き締めで年初円高を読んでいた御仁は臍を噛む思いだろう。
・しかし「負けに不思議の負けなし（野村克也）」。訳ありの円安と言っていいだろう。①年初のトランプ政権によるベネズエラ攻撃②日本の実質賃金12カ月連続マイナスで日銀の引き締めに懐疑的な見方③高市総裁の衆院解散総選挙報道④相次ぐ地震報道。
・米国のベネズエラ攻撃・マﾄﾞｩロ大統領拘束は、対ロシアや中国の軍事活動に批判的なトランプ政権の正当性が問われるだけに必ずしも「有事のドル買い」たりえないが、今後原油価格上昇となれば少なくとも円安材料と言えるだろう。
・日本のいびつなインフレ構造（基本的には賃金上昇率低く潜在的デフレ圧力を内包）はいずれ円安に結びつくとの筆者の基本的見解をフォローする上記ファクターはむしろあまりに年初から「予想通りの展開」で、巻き戻しが怖い、、、
・これらの円安ファクターを受けて「にわかロング転換組」も予想され、それらいわゆる“weak long”は早晩振り落とされるだろう→weak longの投げ売り。
・したがって160円に向けてフリーパスとは言えず、調整売り戻しが必ずであるであろうし、政府日銀も160円台まで指をくわえているわけではないだろう。
・ただ根本的なトレンドを円高に転換させる材料は極めて少ないと言えるだろう。

・先週豪ドルは年末の資源輸出に絡む当用買いも一巡し、米ドルインデックスが一時99台に反発（ユーロは1.16台前半に反落）する中、67セント台維持に失敗して一時66セント台半ばに下落。一方対円ではドル円の158円台への反発が豪ドルドルの軟調に勝り、105円台後半へと堅調推移した。
・1/7に発表された11月CPIが3.4%(予想3.6%、前回3.8%)とやや予想を下回ったこともRBAのタカ派姿勢にやや歯止めをかけるものとして市場に安ど感を与えた。
・今週は国内の主な指標の発表予定はなく、米ドルの動きが鍵となる。米国サイドでは12月CPIや11月小売売り上げ高が発表されるが上下ともに大きなブレは予想されない。
・またワシントンでG7が予定され、片山財務相も出席するが、議題の焦点は金融・為替政策よりはむしろ、エネルギーやレアアース関連の話題が中心となる模様。
・足元の米ドル堅調が継続する（再びインデックスが100台乗せ？）場合には、自ずと豪ドルの対米ドルの上値は重くなろう―（豪ドルは米ドルの受け皿）
・一方対円ではドル円が新高値（158円台）へ上伸となれば、豪ドル円も足元のアップトレンドをより確かなものにするだろう。

―読者各位―
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