・先週ドル円は前週の強い米雇用統計の影響から156円台でオープンしたが、円買い圧力強く何度か152円台に下落。しかし同レベルでは調整買戻しが入って154円台に戻る等神経質な展開となった。
・円キャリートレードの巻き戻し、当局の円安けん制、原油高（一時101ドル台まで）、米債利回り上昇など種々の要因が交錯して、相場は152円台～156円台で大きく振幅した。
・日銀のタカ派色と米金利上昇が綱引きする中、べッセント財務長官の円安けん制発言で152円台まで下落したが、米財務省の国債買い戻し金額が一部予想を下回り、失望のドル円買い戻しで154円台に反発した。しかし154円台では既にドル円の頭が重く、PPIの上振れとほぼ予想通りのCPIではドル円の反発も限られ153円台半ばで越週した。
・今週のFOMCにおける利上げ織り込みは、足元の原油高の影響もあり約85%に達する一方、日銀も今年2回目の利上げで1.25%に政策金利引き上げが予想される。
・ただウォーシュFRB議長はジョージ・W・ブッシュ元大統領の政権下で経済担当の大統領特別補佐官を務めた共和党寄りの人間である。
トランプ大統領の強い利下げ圧力と原油高によるインフレ高止まりのジレンマに直面しており、利上げ織り込み85%にもかかわらず、FRBの利上げに関しては予断を許さない状況で、市場もその足元を見ている。
・150円割れのオプションヘッジが活発化してドル円のボラティリティが上昇するなど引き続き円買いセンチメントが強く、日銀の利上げはほぼ間違いないが、FOMCがトランプ政権の圧力に屈せずに約2年半ぶりの利上げを行えば、サプライズであろう。今後日銀が積極的に連続利上げを行う可能性は低い一方、FRBが引き締め政策に転換した可能性があるからだ。
・ドル円は150円割れ方向に売り圧力が継続するのか、FRBの利上げがターニングポイントとなって再度円安基調に戻るのか、今週の日米金融政策に注目したい。
筆者の見方は後者（円安地合への戻り）である。