1 September  2025

◎＜ポイント＞ 先週は月末控えてドル円売り買い交錯

今週の予想レンジ：146.00-149.00
先週のレンジ　146.66-148.18
（先週の予想レンジ：146.00-149.00）

・先週は月末控えて特殊玉も出る中、ドルに関しても売り買い材料交錯した。
・週初から、前週のパウエル議長のハト派発言に加えて、住宅ローンを巡る不正疑惑に絡んだクックFRB理事解任報道とそれを拒否するクック理事の姿勢に振り回された―市場ではFRBの独立性懸念やドルの信認低下が指摘されドル売りに。
・一方仏の政局不安から水曜日にユーロは1.15台まで下落し、相対的にドルサポート要因となった。
・注目のエヌビディア決算は売上や一株利益は予想を上回ったものの、中国販売の不透明感や、主力のデータセンター部門が予想を下回ったことなどが嫌気され、株価は発表当日の急落からは反発したが上値の重い展開となった。
・また週中何度かドル円は146円台半ばに下落したが、日本サイドの要因として、2年債入札の不調（利回り上昇）、ハト派と目される中川審議委員の「利上げ環境という意味では4月より不確実性が下がった」発言、更に金曜日発表の7月失業率が予想外に2.3%に低下したことなどが挙げられる。
・ただ今週も147円台を回復して市場は始まっており、再び146円台の底堅さが確認された形だ。
・早いもので本日から9月。本日は米国市場がレーバーデー休場となるが、今週の焦点はやはり金曜日の8月米雇用統計。前回の衝撃的な前2カ月大幅下方修正の後を受けて、8月ADP雇用者数予想は6.5万人、nfpr予想は7月の+7.3万人の後7.0万人と軒並み10万人を割っている。先週発表された米諸指標（8月消費者信頼感、Q2GDP改訂値、7月個人消費支出など）はいずれも堅調であっただけに、果たして雇用悪化が米景気の減速の先行指標となるのか？？注目される。
9月のFOMCでの利下げは87%程度織り込まれている。
・ただ仏の9/8信任投票を控えてユーロも上値重いことが予想されるし、ドル円146円台の底堅さを考えると、ドル円の一方的な下落も考え難い。
金曜日の米雇用統計に向けて暫く146～148台で売り買い交錯か？

・先週は前週のジャクソンホール会議でのハト派的なパウエル議長発言の影響残り、米ドルが軟調推移する中豪ドルも65セント台に反発した。
・水曜日に発表された7月CPIは再び2.8%(予想2.3%、前回1.9%)に反発し、インフレ低下が必ずしも順調ではないことを印象付けた―データ重視のRBAは再び利下げに慎重姿勢か？
・今週は水曜日にQ2GDP（予想前月比+0.5%、前回+0.2$、前年比+1.6%、前回+1.3%）が発表されるが改善予想となっており、先週の7月CPIのリバウンドと併せてRBAの金融緩和継続姿勢に影響を与える可能性があろう。
・今週も米雇用統計や仏の政局不安などを背景に米ドルやユーロと言った主要通貨の動きが注目さるが（豪ドルは米ドルの受け皿）、再び従来の天井圏である65セント台を回復しており、高値警戒感も出るだろう。
・豪ドル円は今回94円台半ばまで下掘りしたが、中長期的には94-95円台はボトム圏を形成すると見ている―もっともドル円の堅調がその前提ではあるが。

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