5 January 2026

◎＜ポイント＞
　―年始は一時157.00まで反発。果たして今年は円安？円高？―

今週の予想レンジ：156.00-158.00
先週のレンジ　155.74-157.00
（先週の予想レンジ：155.00-157.00）

・先週は年末・年始の薄商いの中、週前半ドル円は「日銀主な意見」のタカ派的内容もあり、一時155円台に緩んだが、年末のドル買い需要もあった模様で下値も堅く、1/2のオフショアでは157.00まで上伸した。
・週末のニュースは、米国によるベネズエラ攻撃とマドゥロ大統領拘束、及び北朝鮮によるミサイル発射、更に最近の中国の台湾周辺での軍事訓練など、きな臭い地政学的懸念の高まりで年初がスタートした。
・特にベネズエラの緊張を背景に今週初はドル円上窓開けか？と思われたが今のところその様子はなく、市場は落ち着いた動きを見せている。米国によるベネズエラ攻撃が原油価格を押し上げれば、再び日本の貿易収支悪化で円安、、、の思惑もあったが、依然157.00が天井になっているのは、ベネズエラ攻撃による緊張も一過性と市場は読んでいるのか？ただ係る地政学的懸念は今後ボディーブローとなって円を押し下げる可能性があろう。
・12月中旬以降発表された米指標（11月雇用統計やQ3GDP、失業保険申請件数やPMI）は軒並み強い内容であり、市場の米経済失速懸念が高かっただけに、年初は米ドルの調整買戻しを誘う可能性があるだろう。因みに今年の米経済に対する筆者の見方は年末に今年の相場見通し“マーケットビュー”で述べたように「ニュートラル」であり、むしろ円不安材料からドル円堅調推移予想であった。
・米経済がニュートラルであるにしても、日本経済が米経済のパフォーマンスを上回るのは難しいのではないか、というのが筆者の見方である。

・先週豪ドルは週初米ドルが軟調推移する中（米ドルインデックスは97台）、かねてより指摘していたように、来年の鉱物資源（主に石炭と鉄鉱石）の輸出見合いの豪ドル実需買い出回り、一時昨年10月以来の高値67セント台前半、昨年7月以来の105円台前半まで続伸し、やや小緩んで越年した。
・RBAの金融緩和も足元のOCR 3.6%で打ち止めとなり、むしろ来年Q2には引き締めスタンスに戻るとの市場の観測も豪ドルをサポートした。
・ただ米国のベネズエラ攻撃や長期化するウクライナ戦争、東アジアの緊張など世界的な地政学的懸念の高まりなどを勘案すれば、このまま70セント台にレベルアップとは考え難い。
・今年も基本的には「豪ドルは米ドルの受け皿」であり、米ドル（反対通貨としてユーロ）のパフォーマンスの影響が大であり、一方的な米ドルの下落を予想しない筆者にとっては、年末の実需見合いの豪ドル買いが一巡すれば再び65セント台が中心の相場に戻るのとの予想である。
・一方対円では引き続きドル円のボラティリティーに引っ張られながら、足元の上昇トレンドに大きな変化はないと読む。

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