1 June 2026

◎＜ポイント＞
―高値膠着相場―いつ、上下どちらに跳ねるか？―

・先週も米・イランがマーケットの焦点。週初はトランプ大統領の和平協議進展発言で緊張緩和への期待高まり原油下落で158円台にドル円下落。
・しかし週後半は米・イスラエル軍のイラン関連施設への攻撃と、イランの報復報道相次ぎ再び警戒感が高まった。
・週末は「米・イラン60日間停戦延長、核開発交渉入りで合意」報道でリスクオフ状況は緩和されて週末入りに。
・先週原油価格は終戦を先取りして86ドル台まで下落し、イラン合意も手中との観測であったが、ドル円が159円台まで反発してた高止まりしているのは何故？
・おそらく市場は原油と日本経済の関連性を深刻に受け取ったのではないか？
（原油に弱い日本経済）
・今週は米雇用統計はじめISMなど重要指標が発表されるが、総じて米経済の堅調が再認識されるようだ。
・米・イラン戦争は早晩収束するだろう。しかし短絡的に“有事のドル買い”をリバースできないのが市場センチメントではないか？エネルギー関連と言えば“中東紛争”だけで円の弱さを露呈したのは疑いない事実。
・中東紛争後も原油の戻りが鈍い場合、原油高止まり・米インフレ高止まりで米金利引き上げ観測が消えないだろう。
・結局「円の弱さ」が年後半に向けて表面化していくように思う。

・先週豪ドルは米ドルの堅調（欧州通貨の軟調）にフォローして71セント台では上値の重い展開でスタートした。
・対円では週初からドル円の159円台への上昇を受けて113円台後半で堅調推移。
・原油の軟調推移が豪ドルにフェイバーとなり豪ドル相場をサポートしている状況で、ドル円の堅調もクロス取引で豪ドル上昇要因となった。
・今週は水曜日にはQ1のGDPが発表されるが予想が前期比+0.5%（前回+0.8%）、前年比2.6%（前回+2.6%）と、前期比ではやや減速するが前年比では横ばい予想。
・今週は6/4（木）のブロック総裁とケント総裁補の上院経済委員会での証言、及び6/5（金）のハワード副総裁の経済見通しが注目される。
・基本的には豪ドルの71セント台はovervalueであり72セント台はsell on rallyのスタンス。一方対円ではドル円の最終的な上放れを予想しているため、ブルセンチメントを継続せざるを得ない。

―読者各位―
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